潞安环能(601699.CN)

潞安环能(601699):售价持续上涨 单三季度利润增长近12倍

时间:21-10-28 00:00    来源:中泰证券

公司披露2021 年三季报,主要财务数据如下:

2021 年前三季度,公司实现营业收入309.3 亿元,同比上升69.72%,归属于上市公司股东净利润58.3 亿元,同比上升324.93%,扣非后归属于上市公司股东净利润58.

3 亿元,同比上升313.68%。经营活动产生的现金流量净额为43.78 亿元,同比增加3134%。基本每股收益为1.95 元,同比增长324%。加权平均ROE 为19.47%(同比增长14.02 个pct)

2021 年第三季度,公司实现营业收入131.9 亿元,环比增加32.16%,同比增加105.31%;实现归属于上市公司股东净利润24.98 亿元,环比增加43.56%,同比增加1189.

84%;实现扣非后净利润25.21 亿元,环比增加45.47%,同比增加1080.28%。

前三季度业绩增长主要由于煤炭产销两旺,三季度价格进一步上涨。

前三季度,公司生产原煤4143 万吨,商品煤销量3373 万吨,同比增长13%,其中销售混煤2145 万吨(+7%),喷吹煤1445 万吨(+19%),冶炼精煤21 万吨,其他洗煤162 万吨(+54%),喷吹煤销量占比38%(上涨2 个百分点)。煤炭平均售价713.96元/吨,同比上涨54%。

分季度来看,三季度实现原煤产量1372 万吨,环比下降8%;商品煤销量1280 万吨,同比增加11%,环比下降5%%,其中销售混煤708 万吨(同比-4%,环比+1%),喷吹煤508 万吨(同比+30%,环比-12%),冶炼精煤7 万吨(环比+6%),其他洗煤57万吨(同比+39%,环比+5%)。三季度煤炭平均售价918 元/吨,同比上涨105%(或+470 元/吨),环比上涨42%(或+272 元/吨)。煤炭板块产销量旺盛,三季度价格环比大幅上涨,业绩大幅增厚。长治地区喷吹煤车板价三季度均价为1578 元/吨,较二季度均价上涨43.6%,与公司涨价幅度接近,当前该价格为2462 元/吨,较三季度末再度上涨27%,若公司涨价幅度与此幅度接近,四季度利润有望继续增厚。

此外,公司公告自2021 年7 月1 日起,将煤(岩)与瓦斯(二氧化碳)突出矿井、高瓦斯矿井安全费用提取标准由吨煤30 元提高为吨煤50 元,将其他井工矿安全费用提取标准由吨煤15 元提高为吨煤30 元(可根据矿井自身安全生产实际需求适当提高标准至吨煤50 元),预计公司2021 年度利润总额将因此减少4 亿-5 亿元。

盈利预测与估值:行业景气度提升,公司三季度销售价格大幅上涨,四季度仍有涨价预期,我们上调公司的盈利预测,预测公司2021-2023 年归属于母公司的净利润分别为85.1/90.0/92.7 亿元(前次为72.0/74.5/77.0 亿元),同比增长341%、6%、3%,折合EPS 分别是2.85/3.01/3.10 元/股,当前股价(13.3 元/股)对应PE 分别为4.7/4.4/4.3 倍,公司旗下高效能矿井居多,销售机制灵活,充分受益于煤价上涨带来的业绩弹性,维持公司“买入”评级。

风险提示:煤价波动风险,根据测算,如果其他不变,若2021 年公司商品煤综合售价下滑50 元/吨,则2021-2023 年归母净利润分别下降15.47/15.93/16.25 亿元;安全生产风险等。