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煤炭开采行业:山西国改再进一步,各集团上报拟发展主业

发布时间:2017-07-07    研究机构:中信建投证券

据中国证券报报道,山西国资下发通知,要求各省属国企于7月7日前将各集团拟发展的主业进行上报,并计划于7月中旬专门由王一新副省长主持召开会议研究确定。上报的原则是“一主三辅”,其中三个辅业要与主业关联度高、互补性和协同性强,也可同时确定1-2个新业务领域作为培育产业。

“1+3”文件出台,山西国改初步完成顶层设计。

自5月中旬山西省委常委会审议通过了《关于深化国企国资改革的指导意见》(即山西国改纲领性文件)之后,山西国改又进入了一轮小高潮,随之3个配套文件也相继出台,即《关于省属国有企业发展混合所有制经济的实施意见》、《关于山西省国有企业分离办社会职能的实施意见》、《关于深化国有企业改革中激发企业家活力的指导意见》,也即山西省未来国改的三个主攻方向。6月份,山西国资委对国改的“1+3”文件进行了解释说明,并明确了未来改革的13个专项行动,同时表示“1+3”文件只是原规划中的“1+N”中的一部分,未来仍有相关配套文件出台。至此,我们认为,“1+3”文件的出台,标志着山西国改初步完成了顶层设计。

上报集团拟发展主业,山西国改行动再进一步。

近期山西国资委下发的“各集团上报拟发展主业”的通知,而且要求在7月7日之前进行上报,我们认为这是“1+3”文件下发之后,山西国改再迈出一步,而且从上报的时间上来看,时间很紧迫,也说明了山西国改在完成方案顶层设计之后,开始将文件内容进行逐步落实,动作开始加速,国改逐步升温。

契合山西国改文件精神,解决国资布局、专业化等问题。

根据《通知》内容,此次要求各集团上报拟发展主业,目的是切实解决山西省国资国企存在的布局领域分散、结构不合理、专业化不强、同质化竞争等问题,使省属企业更加聚焦主业,做强做精优势优势支柱产业,做优做强新兴产业,实现产业转型、布局优化和结构调整。这也是在落实山西国改“1+3”的文件精神,国改纲领性文件中指出“明确国有企业的主导产业及发展方向,改变国有资产同质化竞争”、“确立国有企业战略定位和发展目标,突出主业、控制辅业”、“加大结构调整和资源整合力度、转让退出非主业资产,支持非主业公司独立出来实现专业化化发展,或与同行龙头企业合资合作”。

做强做优,未来山西国资将有一轮新整合。

对于山西省现有的七大煤炭集团而言,集团主业应该不会有变化,主业仍旧是煤炭业务,辅业可能是与煤炭业务直接相关的一些产业,比如坑口电厂、煤化工、以及煤层气等业务。其他业务可能会逐步的剥离,交给专业的企业进行运营,煤炭集团将更加合理优化自己的资源配置,做强做优主业以及关联度高的辅业,未来效益也会明显改善。

投资策略:山西国改一直是我们推荐的主题,结合对煤炭行业基本面的分析,我们认为煤炭行业供需格局总体平衡,低库存、去产能等措施使得后续宏观去库存周期中对价格和市场冲击都比较有限,业绩好的龙头股仍可估值修复。综合而言,建议关注山西龙头标的【西山煤电】、【山煤国际】、【潞安环能(601699)】。

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