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煤炭开采行业周报:煤价逐步企稳回升,盈利继续改善,板块估值或提升

发布时间:2017-06-25    研究机构:广发证券

动力煤:本周秦港和环渤海5500大卡煤价分别为586和574元/吨,较上周上涨17元/吨和上涨10元/吨;产地煤价总体稳中有升,其中内蒙、陕西局部地区上涨10-20元/吨地区,其余地区价格保持稳定。近期主产地动力煤市场延续上涨态势,一方面供给端仍然受限,内蒙古70周年大庆及十九大会议,进行安全体检或环保检查,停产停建煤矿共262家,山西环保检查虽有所放宽,但露天煤矿仍未复产,另一方六大电厂6月以来日耗煤量同比增加1 0%(较上周有所下降),煤价上涨也带动下游采购积极性。后期,7-8月进入夏季消费旺季,内蒙产量未来1-2月也将持续受到影响,加上目前港口和电厂存煤处于中低水平,预计煤价有望继续回升。

冶金煤:港口方面,本周京唐港主焦煤价格为1380元/吨,较上周下跌20元/吨:产地方面,上周炼焦煤价格稳中有跌,其中山西地区下滑20-50元/吨,贵州水域下滑60元/吨,而日价格本周基本稳定。近期南方地区进入梅雨季节,钢材需求偏弱,价格上涨动力不足,但是目前钢厂盈利比例达到84%,高利润推动钢厂持续生产,高炉开工率达77%,样本钢厂焦煤库存持续下滑,且目前钢材产品库存仍较低,本周环比下降1 .7%;此外,本周山西焦煤集团、龙煤集团、平煤神马集团及淮北矿业计划联合减产,6-9月影响产量约1400万吨以上,焦煤价格总体受到支撑。

无烟煤:本周无烟煤价格保持稳定,各地区价格与上周持平。近期无烟煤下游化肥化工市场需求一般,但无烟煤价格总体以平稳为主,相比其他煤种下降不多。

国际煤价:本周南非RB、欧洲ARA以及澳NEWC指数较上周分别下跌2.6%、上涨1 .5%和上涨0.5%,澳风景煤矿优质主焦煤FOB报147.5美元,较上周上涨5%,目前澳洲与印尼优质动力煤运抵广州港较秦港5500卡动力煤价格分别贵38.5元和便宜42.3元(均折算至5500大卡)。5月煤炭进口量2219万吨,同比增长1 6.6%,增速较上月下跌15.2个百分点,1-5月累计进口量11168万吨,同比增长29.6%。

运销数据:本周沿海运价指数上涨1.1%,各航线涨幅在0.2元至1.O元之间:港口库存:06月22日秦港库存547万吨,较上周上涨3%或1 6万吨;调度数:本周秦港铁路调入量和港口吞吐量日均分别为60.6万吨和59.2万吨,较上周分别上涨1 5.8%和上涨14.3%:港口调度数:06月23日秦港锚地船舶为78艘,较上周增加31艘,较去年同期增加58艘。

每周动态观点:煤价逐步企稳回升,盈利继续改善,板块估值或提升本周煤炭开采…指数上涨6.8%,跑赢沪深300 3.8个百分点。本周港口动力煤价格继续上涨,焦煤价格小幅下跌,煤炭市场较前期总体有所好转。其中动力煤方面,本周秦皇岛港港口价格上涨17元/吨,内蒙、陕西局部也有10-20元/吨上涨。后期,一方面安全检查维持严格,以内蒙地区为代表的产地产量短期维持低位,另一方面7-8月为行业消费旺季,预计煤价有望继续回升。炼焦煤方面,6月以来各地煤价下调50-100元/吨,短期销售仍有压力,不过大的焦煤企业长协价格今年以来基本以平稳为主,而本周四大焦煤企业联合限产,预计将对供给产生一定影响,预计煤价有望弱势维稳。

板块方面,前期由于市场对经济的悲观预期,煤炭板块表现一般,6月受煤价企稳影响板块小幅跑赢大盘,不过各公司估值仍在低位。本周发改委发布通知,7月1日起将取消发电企业结构调整专项资金,用于提高燃煤电厂标杆上网电价,缓解发电企业经营困难,预计电价上调后对动力煤价格也有所支撑。中长期来看,尽管优质产能去年下半年开始加快释放,但由于关闭产能和违法违规煤矿的管理,煤炭 并没有明显增加,5月产量仅比4月环比增长1%,而进口量环比则有1 0%的下降,预计未来煤价中长期总体有望维持高位,板块估值有望提升。公司方面,我们看好低估值龙头,包括动力煤公司兖州煤业,陕西煤业、及部分央企龙头,炼焦煤公司西山煤电、潞安环能(601699)等,同时看好煤层气及供应链管理低估值公司蓝焰控股(煤气化)、易见股份和瑞茂通。

● 风险提示:供给侧改革低于预期,各煤种价格超预期下跌。

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