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煤炭开采行业周报:煤价企稳回升行业悲观预期有望扭转,板块估值或提升

发布时间:2017-06-18    研究机构:广发证券

动力煤:本周秦港和环渤海5500大卡煤价分别为569和564元/吨,较上周上涨16元/吨和上涨2元/吨:产地煤价上周有涨有跌,其中内蒙地区上涨5元/吨,而陕西地区下跌10—30元/吨,而按照日价格本周各地价格维持平稳。本周港口产地煤价总体稳中有升,一方面近期电厂动力煤需求维持高位,本周六大电厂日耗64.4万吨.6月以来日耗同比增速高达14.3%,而临近迎峰度夏电厂拉煤积极性较前期也有提高:另一方面近期国务院安委会第四批巡查开始,巡查组已进驻内蒙,预计内蒙生产维持低位将维持约1月左右,此外内蒙自治区成立70周年大庆,以及后期十九大召开,煤炭产量和运输也将受到影响。综合来看,由于旺季即将到来、内蒙地区产量预期收缩,以及目前各环节库存维持相对低位(大秦线“下庄一荼坞”段天然气管道施工项目将于下周展开,预计将影响大秦线煤炭调入,港口存煤有望继续下降),预计煤价有望继续回升。

冶金煤:本周京唐港主焦煤价格为1380元/吨,较上周下跌20元/吨:产地方面,上周山西、河北地区下跌20一120元/吨,而日价格本周河北,河南、贵州等地区下跌约50元/吨,山西保持平稳。近期煤焦市场仍以弱势为主,焦煤和焦炭多数地区均有50元/吨左右的下跌,主要原因是需求未见明显好转,山西地区多数独立洗煤厂受环保因素影响仍未正常开工,产业链也逐步进入消费淡季。目前焦炭行业价格已有大幅下调,焦企挺价意愿强烈,而大部分钢厂利润水平较高,下游有望保持较高的开工率,预计焦煤需求一定程度将受到支撑。总体来看,预计短期焦煤市场总体仍供大于求,产业链焦煤库存不高但下游采购仍处于观望局面,预计后期仍有下调预期,但由于钢铁高盈利水平预计煤价下调幅度不会太大。

无烟煤:本周无烟煤价格保持稳定,各地区价格与上周持平。近期无烟煤下游化肥化工市场需求一般,开工率较低,无烟煤销售也较为低迷,预计价格以弱势维稳为主。

国际煤价:本周南非RB、欧洲ARA以及澳NEWC指数较上周分别下跌0.9%、上涨O_2%和上涨5.3%,目前澳洲与印尼优质动力煤运抵广州港较秦港5500卡动力煤价格分别贵57元和便宜27.9元(均折算至5500大卡)。5月煤炭进口量2219万吨,同比增长16.6%,增速较上月下跌15.2个百分点,1—5月累计进口量11168万吨,同比增长29.6%;运销数据:本周沿海运价指数上涨22.6%,各航线涨幅在5.2元至11.O元之间:港口库存:06月16日秦港库存535.5万吨,较上周下跌3.5%或19.5万吨:调度数:本周秦港铁路调入量和港口吞吐量日均分别为60.2万吨和63万吨,较上周分别上涨15%和上涨21.7%:港口调度数:06月16日秦港锚地船舶为47艘,较上周增加6艘,较去年同期增加33艘。

每周动态观点:煤价企稳回升行业悲观预期有望扭转,板块估值或提

升本周煤炭开采…指数上涨1.2%,跑赢沪深300 2.8个百分点。本周港口动力煤价格继续上涨,焦煤价格小幅下跌,煤炭市场较前期总体有所好转。其中动力煤方面,6月以来煤价稳步上升,其中港口煤价低点以来累计上涨21元/吨或4%,其中内蒙等局部地区普遍也有10一30元/吨上涨。后期,一方面安全检查维持严格,以内蒙地区为代表的产地产量短期维持低位,另一方面需求仍维持较高的增速,6月以来六大电厂日均耗煤同比增长达14%以上,加上6月下旬将进入消费旺季,库存也明显低于往年,预计煤价有望继续回升:炼焦煤方面,受环保政策较严及消费逐步进入淡季等因素影响,6月以来各地煤价下调50—100元/吨.6—8月为钢焦产业链消费淡季,预计价格有下一步下调的压力,不过目前钢铁企业盈利较好开工率有望保持高位支撑焦煤需求,产业链库存也不高预计煤价下调幅度不大。

板块方面,前期由于市场对经济的悲观预期,煤炭板块表现一般,近两周受煤价企稳影响板块小幅跑赢大盘,不过各公司估值仍在低位。本周国家四部委发布通知,允许部分优质煤矿核增生产能力,同时发改委也指出截至5月底,全国退出煤炭产能9700万吨左右,完成年度目标任务65%。尽管优质产能去年下半年开始加快释放,但由于关闭产能和违法违规煤矿的管理,煤炭供给并没有明显增加,5月产量仅比4月环比增长1%,而进口量环比则有10%的下降,预计未来煤价中长期总体有望维持高位,板块估值有望提升。公司方面,我们看好低估值龙头,包括动力煤公司充州煤业,陕西煤业、及部分央企龙头,炼焦煤公司西山煤电、潞安环能(601699)等,同时看好煤层气及供应链管理低估值公司蓝焰控股(煤气化)、易见股份和瑞茂通。

风险提示:供给侧改革低于预期,各煤种价格超预期下跌。

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