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煤炭开采行业:动力煤价格有望企稳,关注低估值个股、山西国改&央企整合

发布时间:2017-06-05    研究机构:中信建投证券

煤炭行业投资观点:5 月,煤炭板块受流动性收紧以及周期见顶的影响,跟随大盘继续下跌,月末收跌1.06%。动力煤方面,5月受供给逐渐宽松、动力煤进入消费淡季、以及国家严查中长期合同履约情况,动力煤价格继续大幅下跌。6 月中下旬,受进口煤限制以及动力煤进入“迎峰度夏”旺季,动力煤价格会逐渐企稳,或出现反弹,全年会呈现“两头高中间低、年底价格会低于年初价格”的走势。炼焦煤方面,5 月类似于动力煤供给逐渐宽松,但需求受“一带一路”峰会影响,钢厂和焦化厂开工率均有所下降,致使价格出现一定回调。6 月份,受进口煤限制以及炼焦煤进入消费淡季,价格可能会继续回调,但跌幅和跌速不会很大,全年呈现前高后低走势。国改&整合方面,5 月份山西省出台国改纲领性文件,指出上半年要全面铺开、下半年形成国改整体格局和强劲态势;央企资产整合提速,保利能源煤炭资产划入中煤集团,中国神华、国电电力发布公告,指出集团将筹划重大事项。后期投资观点,股票方面,5 月27 日证监会发布减持新规,新规的出台将大幅降低集合竞价减持、大宗交易减持和可交换债三种目前主要的减持途径的实际可减持比例。短期将利好市场,提振市场信心,建议关注短期的反弹机会。配置方面,我们继续维持此前的核心标的:一是具备坚实业绩支撑的低估值个股【陕西煤业】、【神火股份】、【潞安环能(601699)】、【中国神华】、【兖州煤业】;二是随着山西国改纲领文件的出台、以及央企资产整合的升温,建议关注相关龙头标的【西山煤电】、【中国神华】。

煤炭价格:

煤种价格以跌为主。5 月底,秦港山西产Q5500 报价557 元/吨,跌幅11.02%;京唐港主焦煤1460 元/吨,跌幅3.31%;晋城无烟中块车板价930 元/吨,环比持平;长治喷吹煤802 元/吨,环比下跌6.96;NEWC 动力煤73.66 美元/吨,跌幅7.73%。

煤炭供需:

4 月全国产量29453 万吨,同比上涨9.9%。煤炭进口量2478 万吨,同比上涨31.8%,环比上涨12.2%。煤炭出口量89 万吨,同比上涨71.2%,环比下跌35.5%。3 月份火电发电量3521.8 亿千瓦时,同比上涨5.7%,全社会用电量4847 亿千瓦时,同比上涨6.02%。

煤炭库存及物流:

5月底秦港库存总量583万吨,环比上涨12.2%。终端库存,六大电厂煤炭库存量1271.9万吨,环比上涨18.56%;炼焦煤钢厂和独立焦化厂库存817.57万吨,环比下跌3.7%。秦港至上海海运费27元/吨,环比上涨8.87%。

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