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煤炭开采行业:“迎峰度夏”前煤价望企稳,关注电厂日耗库存变化

发布时间:2017-06-05    研究机构:中信建投证券

一周煤炭行业观点:动力煤方面,省环保组开始检查,环保限制将继续影响山西煤炭市场。山西动力煤价仍保持下跌趋势,尤其长治大矿大幅下调煤价后,地方矿跟跌幅度都不小。鄂尔多斯及神府地区动力煤价格近期降10 元左右,沫煤销售一般,块煤需求较好。本周港口动力煤市场继续小幅下降,市场煤价格逐渐跌到6 月年长协价格附近,实际成交较少。产地价格下降幅度不一,山西环保检查结束后价格下降明显,尽管如此市场户发运仍然困难;下游大型电厂库存较高,不断压低还盘价格,加之北方港口库存高企,煤价承压较重,后期价格继续下行可能性较大。炼焦煤方面,基于市场需求疲软,缓解销售压力,多家煤矿纷纷商议六月份降价事宜,跌势基本已成定局。山东地区大矿加大优惠力度,现汇优惠30 元/吨,矿方库存多维持稳定,下游经过前期的降库存目前多以加紧采购为主。股票方面,我们强调最多的依然是板块的安全性。即便考虑到近期煤价持续下跌,目前这个价格水平下多数煤炭公司2017 年的业绩也是有所保障的。考虑到即将进入“迎峰度夏”动力煤消费旺季,电厂日耗的逐步提升将使得目前下游库存高企的现状有所缓解,动力煤价格在6 月份有望逐步企稳。配置方面,我们继续推荐两条主线:一是具备坚实业绩支撑的低估值个股:陕西煤业、神火股份、潞安环能(601699)、中国神华、兖州煤业;另一方面山西国改及央企改革:山西省《关于深化国企国资改革的指导意见》正式文件有望于近期下发,同时央企资产整合提速,保利能源煤炭资产划入中煤集团,中国神华、国电电力发布公告,指出集团将筹划重大事项。建议重点关注相关核心标的西山煤电、中国神华。

动力煤:截至5 月24 日,环渤海动力煤综合平均价格指数下跌13.0 元至580.0 元/吨;截至6 月2 日,CCI5500 指数下跌7.0 元至556.0 元/吨,CCI 进口5500 指数下跌8.1 元至553 元/吨;2)炼焦煤:截至6 月2 日,CCI 柳林低硫价格指数下跌60.0 元至1250.0 元/吨, CCI 柳林高硫价格指数下跌20.0 元至1020.0元/吨; 3)截至6 月2 日,动力煤1709 合约一周下跌9.0 元/吨至517.0 元/吨,动力煤1801 合约一周下跌6.0 元至532.0 元/吨,相关动力煤现货价格下跌6.0 元至551.0 元/吨;截至6 月2 日,焦煤1709 合约一周下跌93.0 元至940.0 元/吨,焦煤1801 合约一周下跌83.0 元/吨至897.0 元/吨,相关焦煤现货价格维持在1280.0元/吨;4)港口库存:截至5 月31 日,秦皇岛港一周库存下跌18 万吨至571.0 万吨;截至6 月2 日,炼焦煤(六港口合计)库存上涨31.4 万吨至299.6 万吨;5)下游库存:截至6 月2 日,6大发电集团煤炭库存上涨20.0 万吨至1295.6 万吨;6 大发电集团煤炭库存可用天数下降1.98 日至19.28 日;截至6 月2 日,钢厂和焦化厂的焦煤库存下跌17.2 万吨至800.4 万吨。

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