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煤炭开采行业:煤企业绩向好,关注低估值个股和山西国改机会

发布时间:2017-05-02    研究机构:中信建投证券

煤炭行业投资观点:4月,煤炭板块随大盘大幅下跌,月末收跌5.01%。动力煤方面,4月港口和产地价格开始回落,后期“两会”结束、安全大检查影响程度趋弱、产能置换等因素,供给会逐步释放,需求方面动力煤进入传统淡季,而且库存方面前期也得到一定回补,此外,国家严查动力煤的中长期合同签订履约情况,判断动力煤会仍会有一定的回调,全年会呈现“两头高中间低、且年底价格会低于年初价格”的走势。炼焦煤方面,类似于动力煤供给会逐步释放,需求方面5月下游开工稳定,对需求也相对稳定,钢材近期反弹会对上游炼焦煤价格有一定支撑,综合来看,炼焦煤价格近期将以稳为主,5月之后逐步进入淡季,而且后半年由于对投资链的需求回落,价格可能出现回调,全年呈现前高后低走势,但仍保持在高位。政策方面,一是国家严查电煤中长期合同签订履约情况,动力煤将回归合理价格;二是加快推进产能置换并鼓励跨行跨地置换,此举更具操作性。后期投资观点,进入二季度之后,煤炭淡季需求特征逐渐,库存有所回升,煤炭价格开始平稳回落。股票方面,我们维持此前的观点,煤炭板块在二季度难有趋势性的表现,因此在配置方面,建议重点关注两条主线:一是具备坚实业绩支撑的相对低估值个股,主推【陕西煤业】、【兖州煤业】、【潞安环能(601699)】、【神火股份】;二是山西国改主题性机会,山西省国资委国企改革相关配套文件预期将在二季度正式下发,有望成为板块的催化因素,建议重点关注相关标的【西山煤电】。

煤炭价格:煤种价格涨跌互异。4月底,秦港山西产Q5500报价629元/吨,跌幅8.04%;京唐港主焦煤1510元/吨,环比持平;晋城无烟中块车板价930元/吨,环比上涨4.65%;长治喷吹煤867元/吨,环比上涨0.58%;NEWC动力煤79.87美元/吨,跌幅3.13%。

煤炭供需:3月全国产量29976万吨,同比上涨1.9%。煤炭进口量2209万吨,同比上涨12.2%,环比上涨24.9%。煤炭出口量138万吨,同比上涨8.7%,环比上涨193.6%。3月份火电发电量3961亿千瓦时,同比上涨7.7%,全社会用电量5139亿千瓦时,同比上涨7.89%。

煤炭库存及物流:4月底秦港库存保持平稳,总量519万吨,环比下跌1.3%。终端库存,六大电厂煤炭库存量1084万吨,环比上涨10.36%;炼焦煤钢厂和独立焦化厂库存868万吨,环比上涨2.63%。秦港至上海海运费24.8元/吨,环比下跌30.73%。

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