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煤炭开采行业周报:期货风险快速释放,现货短期高位运行

发布时间:2017-09-24    研究机构:光大证券

基本面

动力煤:本周港口动力煤价格继续上涨,秦皇岛5500大卡动力煤最新报价705元/吨,较上周上涨34元/吨,预计9月动力煤价格继续维持高位运行:1、受10月大会临近影响,山西部分煤矿停产或限制生产时间,榆林地区部分露天矿停产,煤炭供应仍处于偏紧的状态;2、10月10日-11月3日,大秦线将进行为期25天的秋季检修,叠加北方国内港口9月底将禁止气运进输港,运力偏紧预期刺激下游行业提前冬储;3、目前下游电厂的库存处于偏低的水平,补库需求依然较强。需要警惕的是,目前港口价格已经高于700元/吨,贸易商情绪有所转变,另外,高煤价可能会导致政府调控。炼焦煤:本周主产地焦煤价格继续上涨,柳林低硫主焦煤较上周上涨20元/吨,柳林高硫主焦煤较上周上涨20元/吨,灵石高硫肥煤较上周上涨20元/吨,济宁气煤较上周上涨60元/吨。我们认为短期内焦煤继续维持高位:1、受安全大检查、矿难等因素影响,山西地区产量出现收缩,河北、山东地区多数煤矿产量下降,焦煤供应紧张,尤其是优质主焦煤供不应求,目前煤矿库存普遍处于低位;2、进口煤方面,蒙古煤通关情况继续恶化,单日进煤车辆在400车以内,口岸到货量紧张;澳洲焦煤在各港口通关时间也延长,通关时间在1个月左右,叠加9月底北方港口禁止汽运集疏港等因素,进口量预期将继续减少。后续需密切关注10月焦炭企业限产对焦煤需求的影响。

投资策略

现货价格继续保持强势,但期货价格在8月经济数据不佳,需求预期转差的背景下,出现了大幅调整,目前双焦期货价格已经处于深度贴水的状态,短期悲观情绪宣泄后,期货价格将逐步企稳,另外,经过近期的调整,煤炭板块估值风险有所释放,叠加短期煤价继续高位运行、三季报继续向好等利好因素,预计板块继续下行空间有限,建议关注西山煤电、潞安环能(601699)和陕西煤业。

风险提示:

2+26限产严格导致焦煤需求收缩。

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